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★风险提示：中美贸易摩擦冲击超预期、全球资本回流美国超预期、经济发展情况不及预期、产业政策推进情况不达或与预期不符、企业盈利超预期下滑、市场监管超预期等。报告正文1.2019类似2012，中国/全球重构、流动性改善提升估值2018年，内部去杠杆、信用违约等，外部全球资本回流美国、中美贸易摩擦。市场环境与《大创新的春天》中判断的“内忧外患”基本一致。2018市场调整主要来自估值下杀，盈利对指数反而是正贡献。

安徽省查处黄山市江程劳务有限公司拖欠劳动报酬案黄山市江程劳务有限公司，统一社会信用代码：91341021MA2N0Q5393；地址：黄山市歙县经济开发区；法定代表人：王明江。2018年1月25日，安徽省阜阳市颍州区劳动监察综合执法大队接到劳动者投诉，反映颍州区恒大绿洲二期一标段项目存在拖欠劳动报酬问题。

2018年三季度基金最新持仓看，家电、小家电持仓均值+1倍方差，白电持仓均值+2倍方差。2016-2018年由于外资流入、陆股通开通、家电板块基本面业绩较好，使得家电的持仓呈现加仓局面。近期与投资者交流来看，大家普遍对家电在年报和一季报季存在估值、业绩预期的重新调整。根据2018Q3最新数据，家电基金持仓仍在+1倍方差位置。现阶段虽有政策催化，但基本面改善还需观察，对手盘较多，年报、一季报时间点对家电板块存在扰动。

这点来说，相比早已不认同自己华人身份的“香蕉人”，“吕超然”们更有隐蔽性，因此有了更大的潜在伤害性。该如何评价吕超然的选择呢？站在不同的立场，或许会有不同的看法。但刀哥想补充一个问题：对不惜牺牲族裔感情来获得赞赏的做法，西方人真的尊重吗？说一个故事，它虽然有待考证，但颇能说明问题。

基金经理经验丰富：基金经理尚琼，证券从业年限8年。曾任中银基金管理有限公司产品设计分析员。2011年5月加入大成基金管理有限公司，历任产品研发与金融工程部产品设计师、数量与指数投资部高级数量分析师、大类资产配置部投资经理、基金经理，其相关投资经验较为丰富。

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